Las probabilidades de los memecoins: qué pasa con 18.67 millones de lanzamientos de tokens

Los memecoins suelen discutirse a través de ejemplos: el token que subió mil veces, el trader que convirtió una suma pequeña en una grande. Esas historias son ciertas y también son una muestra sesgada, porque los tokens que fracasan no producen gráficos que valga la pena capturar.

Este artículo parte del extremo opuesto. En lugar de describir qué sucede cuando un memecoin tiene éxito, establece con qué frecuencia ocurre eso, usando datos medidos a través de millones de lanzamientos. La mecánica importa, y se cubre más abajo, pero la tasa base es la parte que determina si vale la pena actuar sobre alguna de esas mecánicas.

1. La tasa base medida

Dos estudios independientes de la mayor plataforma de lanzamiento de memecoins ofrecen una imagen consistente desde ángulos diferentes.

Supervivencia a largo plazo. CoinGecko analizó 18.67 millones de tokens lanzados en Pump.fun entre el 14 de enero de 2024 y el 18 de junio de 2026:

Graduación a corto plazo. Un análisis de supervivencia de 832,941 lanzamientos observados continuamente entre el 8 de mayo y el 10 de junio de 2026 midió cuántos completaron la curva de bonding, el paso necesario para alcanzar una cotización completa en un exchange descentralizado. La tasa de graduación combinada fue del 0.198%, con un intervalo de confianza del 95% de 0.189% a 0.208%.

Eso es aproximadamente un token de cada quinientos. El mismo estudio señala que esto representa una caída de más de tres veces respecto a una tasa del 0.63% medida en un período anterior, lo que significa que las probabilidades han ido empeorando en lugar de mejorar.

Los porcentajes son fáciles de leer y fáciles de descartar. Las mismas cifras de CoinGecko, dibujadas con una marca por token, son más difíciles de rebatir.

Cómo leer la Figura 1

Empieza por el campo rojo, porque es el caso base. Esos 687 puntos son tokens cuya última operación ocurrió el día en que fueron creados. Ocupan cerca de dos tercios de la cuadrícula, y esa proporción es la respuesta a "qué suele pasar" — no un escenario malo, el normal.

Luego mira la banda verde, y nota que es apenas una fila. Esos 46 puntos son los tokens que aún se negocian después de noventa días — una sola línea en una cuadrícula de veinticinco filas de profundidad. Ahora considera lo que explica la sección 7 más abajo: esa banda delgada es casi toda la población de memecoins de la que alguien llega a oír hablar, porque un token tiene que sobrevivir para generar un gráfico, una captura de pantalla o una historia. Los otros 954 puntos no producen nada que compartir y por eso te resultan invisibles, sin importar qué tan de cerca sigas este espacio. Tu impresión de los memecoins se forma a partir de una fila de esta imagen.

Observa lo que la cuadrícula deliberadamente no muestra. La tasa de graduación del 0.198% proviene de un estudio diferente en un período diferente, por lo que no es un subconjunto de estos puntos y no se puede representar honestamente dentro de ellos. En esta escala serían aproximadamente dos puntos de los mil — dicho de otro modo, el grupo verde aquí es la medida generosa del éxito, y la más estricta es aún unas veinte veces menor.

La conclusión es razonar a partir del campo, no de los puntos que puedes nombrar. Antes de evaluar cualquier token específico, imagina dónde se ubica en esta cuadrícula antes de saber nada sobre él. Es un punto rojo hasta que se demuestre lo contrario, y la evidencia necesaria para moverlo es bastante más sólida que una historia interesante.

Qué te dicen realmente estos números

Los dos estudios miden cosas diferentes y coinciden en la conclusión. La graduación es un hito de corto plazo; la supervivencia a noventa días es uno de plazo más largo. Uno dice que aproximadamente 1 de cada 500 completa su curva de lanzamiento, el otro dice que menos de 1 de cada 20 sigue negociándose tres meses después. Ninguna de las dos cifras deja espacio para una estrategia basada en resultados típicos.

El fracaso es el caso base, no la cola. En la mayoría de las clases de activos, describir el riesgo de una inversión significa describir la distribución alrededor de una expectativa central. Aquí la expectativa central es la pérdida total. Cualquier análisis que trate la pérdida como el escenario a la baja en lugar de como el resultado modal tiene la distribución invertida.

Y la tendencia es desfavorable. Una tasa de graduación que cae a un tercio entre períodos de medición indica que el creciente volumen de lanzamientos está diluyendo la atención más rápido de lo que llegan nuevos participantes. Más tokens compitiendo por el mismo grupo finito de compradores hace que cada uno tenga menos probabilidades de encontrarlos.

2. Cómo es realmente el fracaso

La cifra del 68.67% merece atención aparte, porque cambia lo que significa "riesgo" en este contexto.

Más de dos tercios de todos los tokens lanzados registraron su operación final el primer día. No decayeron a lo largo de semanas. No encontraron un equilibrio más bajo. La negociación simplemente se detuvo, de forma permanente, a las pocas horas de su creación.

Qué te dice esto en realidad

El riesgo dominante es la iliquidez, no la volatilidad. De un activo volátil se puede salir a un mal precio. De uno abandonado no se puede salir a ningún precio, porque no hay contraparte. Dimensionar una posición según cuánto podría caer algo es el marco equivocado cuando el modo de fracaso realista es que la posición se vuelve imposible de negociar mientras nominalmente aún vale algo.

Los stop loss no funcionan aquí. Un stop es una instrucción de vender a un precio, lo que requiere un comprador a ese precio. En un pool que ha dejado de negociarse, la orden no se ejecuta, simplemente queda pendiente. La herramienta estándar de gestión de riesgo para minoristas no está disponible justo en el escenario en que se necesitaría.

El precio mostrado no es un precio realizable. Un token sin volumen de negociación aún muestra un último precio operado y, por lo tanto, un valor nocional de portafolio. Ese número es un artefacto de la última transacción, no una estimación de por cuánto podría venderse la posición. Trata cualquier tenencia sin volumen bidireccional reciente como si estuviera valorada en cero hasta que se demuestre lo contrario.

3. El ciclo de vida

El patrón es lo bastante consistente como para describirlo como una secuencia. Describirlo no es un método para operarlo, y las etapas son mucho más legibles en retrospectiva que mientras ocurren.

La etapa estructuralmente importante es la quinta. La distribución no es un accidente de mercado. Es el resultado buscado por quien acumuló en la etapa dos, y cada participante que llega en la etapa tres o cuatro es la contraparte de ella.

4. La mecánica que lo hace posible

Tres características de las plataformas de lanzamiento se combinan para producir el patrón anterior.

La creación es gratuita e instantánea. Lanzar un token no requiere capital, ni código, ni aprobación. Cuando el costo de un intento se aproxima a cero, la estrategia racional para un creador es hacer muchos intentos en lugar de uno bueno, que es precisamente por qué el volumen de lanzamientos se mide en millones y por qué la porción de atención disponible para cada token sigue cayendo.

La liquidez es escasa y a menudo unilateral. Un token recién lanzado típicamente tiene un único pool pequeño. La liquidez escasa significa que compras pequeñas mueven el precio bruscamente hacia arriba, lo que produce los espectaculares gráficos iniciales, y de igual manera significa que una venta modesta lo derrumba. La misma profundidad superficial que hace que un pump se vea explosivo hace que la salida sea imposible.

La oferta está concentrada en la creación. A diferencia de un activo distribuido a lo largo de años de minería o negociación, la oferta de un token nuevo comienza donde el desplegador decida. Las tenencias concentradas significan que un pequeño número de billeteras puede salir de la mayor parte del float, que es el mecanismo que termina la mayoría de los ciclos de vida. El contraste con un activo distribuido de forma difusa se examina en cómo se estructuran los pumps de Dogecoin.

5. La trampa de la señal social

El estudio de supervivencia midió algo que, a primera lectura, parece una ventaja. Vale la pena analizarlo con cuidado, porque la interpretación correcta está cerca de lo opuesto a la obvia.

Los tokens que anunciaban canales sociales se graduaron a tasas sustancialmente más altas:

Qué te dice realmente esta tabla

Una mejora de 17.4x sobre una base catastrófica sigue siendo catastrófica. Este es el punto central. Multiplicar las probabilidades por diecisiete suena transformador y te lleva de una tasa de fracaso del 99.89% a una del 98.1%. El predictor observable más fuerte en una muestra de más de ochocientos mil lanzamientos todavía te deja perdiendo aproximadamente cuarenta y nueve veces de cada cincuenta.

La mejora relativa es la unidad equivocada cuando la base es tan pequeña. "Casi nueve veces más probable" es una afirmación cierta sobre un cambio de 0.166% a 1.485%. Reportado como un múltiplo suena como una ventaja. Reportado como un cambio absoluto es un desplazamiento de cerca de 1.3 puntos porcentuales, y el resultado sigue siendo abrumadoramente el fracaso de cualquier manera. Esta es la forma más común en que el análisis de memecoins induce a error, y por lo general no es deliberado.

La señal también es trivialmente manipulable. Crear un canal de Telegram no cuesta nada. Cualquier predictor que sea gratuito de fabricar será fabricado precisamente por los actores con más incentivos para parecer creíbles, lo que erosiona cualquier información que llevara.

La conclusión honesta a partir de los mejores datos disponibles. El estudio más riguroso de la muestra más grande encontró que su predictor más fuerte aún deja una tasa de fracaso del 98%. Ese es un hallazgo sobre la ausencia de una ventaja accionable, no sobre su presencia.

6. Monedas comunitarias y memecoins de nueva generación

Agrupar todos los tokens de broma juntos oscurece una diferencia estructural que determina cómo se ve un fracaso.

Ninguna de las dos columnas describe un activo con flujo de caja o un piso fundamental. La diferencia no es que uno sea sólido y el otro no. Es que sus modos de fracaso difieren en órdenes de magnitud tanto en velocidad como en profundidad, y tratarlos como una sola categoría produce un dimensionamiento de posición muy equivocado, en cualquier dirección en que corra el error.

7. Por qué tu feed es la cola derecha

Este es el mecanismo que hace que la tasa base sea tan difícil de internalizar incluso después de leerla.

Un token que muere en su primer día no produce nada que compartir. Ni gráfico, ni ganancia que publicar, ni historia. Un token que sube bruscamente produce las tres cosas. Así que la muestra de memecoins que cualquier individuo realmente observa proviene casi por completo de la fracción de un por ciento que tuvo éxito.

El resultado es una distorsión sistemática. La distribución medida tiene una moda en la pérdida total dentro de las veinticuatro horas. La distribución observada, tal como se experimenta a través de las redes sociales, parece tener una moda en algún punto alrededor de una gran ganancia, porque los fracasos son estructuralmente invisibles.

La corrección práctica es anclarse en la cifra medida en lugar de en la observada. Antes de evaluar cualquier token específico, repite la tasa base: aproximadamente 1 de cada 500 completa su curva de bonding, aproximadamente 1 de cada 20 sigue negociándose después de noventa días, y aproximadamente 2 de cada 3 nunca vuelve a negociarse después del día uno. La historia de cualquier token en particular tiene que superar ese prior, y una narrativa convincente no es evidencia, porque narrativas convincentes es lo que también tenía el 99% perdedor.

8. Si de todos modos participas

El resto de la guía honesta es breve. Verifica si la oferta está concentrada en unas pocas billeteras antes de comprar, ya que eso determina si una sola parte puede salir del float. Asume que cualquier señal social está fabricada, porque fabricarla no cuesta nada. Reconoce que llegar a la etapa en la que oíste hablar de un token significa que la etapa de acumulación se completó sin ti. Y trata la ausencia de volumen bidireccional reciente como que la posición vale cero, sin importar lo que muestre un rastreador de portafolio.

9. Conclusión

La mecánica de los memecoins es simple y los datos sobre ella son inusualmente buenos. En 18.67 millones de lanzamientos en la plataforma más grande, el 68.67% nunca volvió a negociarse después del día en que fue creado y el 4.55% seguía negociándose después de noventa días. En 832,941 lanzamientos dentro de una ventana de observación controlada, el 0.198% completó la curva de bonding, una tasa que había caído a menos de un tercio respecto a una medición anterior.

El ciclo de vida que produce esos números no es misterioso. La creación es gratuita, así que los intentos son efectivamente ilimitados y cada uno compite por un grupo fijo de atención. La liquidez es escasa, así que las compras tempranas mueven el precio dramáticamente y la venta posterior lo derrumba. La oferta está concentrada en la creación, así que un pequeño número de billeteras puede salir, y de hecho sale, de la mayor parte del float hacia quien haya llegado último.

El hallazgo más útil es el que más se parece a una ventaja y no lo es. Los tokens que anuncian canales sociales se gradúan hasta diecisiete veces más que los que no, y eso todavía corresponde a fracasar aproximadamente cuarenta y nueve veces de cada cincuenta. El mejor predictor disponible en el estudio más grande deja el resultado abrumadoramente desfavorable, lo cual es un hallazgo sobre la ausencia de una ventaja y no sobre su presencia.

Lo que hace esto genuinamente difícil no es que la información no esté disponible. Es que los fracasos son invisibles. Cada memecoin del que alguien oye hablar proviene de una fracción de un por ciento, mientras que la moda de la distribución real es la pérdida total dentro de las veinticuatro horas. Anclarse en la tasa base medida en lugar de en la observada es toda la disciplina, y es considerablemente más difícil de lo que suena.

Preguntas frecuentes

Fuentes y lecturas adicionales

Fuentes empíricas:

• CoinGecko Research — The average lifespan of Pump.fun memecoins
• arXiv 2607.02823 — Pump.fun graduation regime windows: survival analysis of 832,941 token launches

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Este artículo es educativo y no es asesoramiento financiero, y nada en él debe leerse como un incentivo para comprar o negociar memecoins. Las estadísticas citadas provienen de los estudios mencionados anteriormente, cubren las plataformas y ventanas específicas que esos estudios examinaron, y pueden no generalizarse a otras plataformas o períodos posteriores. No se citan niveles de precio ni rendimientos de tokens individuales. En la Figura 1, los grupos de 687 y 46 son el 68.67% y el 4.55% reportados por CoinGecko, redondeados a tokens enteros por cada mil; el grupo intermedio de 267 es el resto implícito por esas dos cifras en lugar de una estadística reportada por separado. La tasa de graduación deliberadamente no se representa, porque proviene de un estudio diferente en una ventana diferente y no es un subconjunto de la misma muestra. La tasa base medida es que la abrumadora mayoría de estos tokens resulta en una pérdida total.