StonkFun vs Pump.fun ve pons: Farkı Kote Varlık Neden Belirler

Üç lansman platformu, tek bir iş

Bir lansman platformu soğuk başlangıç problemini çözmek için vardır: yepyeni bir tokenin fiyatı, likiditesi ve karşı tarafı yoktur. Her platform, token oluşturmayı ve piyasa açmayı tek bir pakette birleştirir; böylece token ilk bloktan itibaren işlem görebilir. Bunun mekaniği token lansman platformu nedir yazısında ele alınıyor; bu makale ise o platformların farklı yaptığı tek tasarım tercihiyle ilgilidir.

StonkFun, Solana üzerinde çalışır ve üçüncü tarafların kendi lansman ortamları olarak markalayabildiği bir bonding eğrisi programı olan Raydium'un LaunchLab'i üzerine kuruludur. Pump.fun kendi bonding eğrisini Solana üzerinde çalıştırır ve coinleri PumpSwap'e mezun eder. pons ise Robinhood Chain üzerinde çalışır ve lansman işlemi içinde kilitli bir Uniswap V3 havuzu açar; hiç eğri yoktur.

Üç platform biçim olarak benzerdir ve önemli bir alanda farklıdır: yeni bir tokenin neye karşı kote edildiği. Pump.fun SOL cinsinden kote eder. pons WETH cinsinden kote eder. StonkFun ise tokenize bir hisse, bir para birimi, bir kaldıraçlı token, SOL ya da tamamen başka bir token cinsinden kote edebilir. Bu alan, kâr ve zararınızın gerçekte ne cinsinden ölçüldüğünü belirler.

Kote varlığın işlemi belirlediği yer

Kote varlığı altyapı detayı gibi görmek çekicidir. Ama öyle değildir: havuzdaki her işlemin paydasıdır ve piyasanın yanıtladığı soruyu değiştirir.

Önem taşıyan satır kote varlıktır ve bunun ne anlama geldiğini adım adım işlemekte fayda var.

Pump.fun'da bir pozisyon, bir tokenin SOL'e göre bahsidir. pons'ta bir tokenin ETH'e göre bahsidir. Tokenize bir hisse cinsinden kote edilen bir StonkFun paritesinde ise tokenin o hisseye göre bahsidir. Bunlar üç farklı sorudur ve bir token aynı saat içinde birini kazanıp diğerini kaybedebilir.

Bir tokenin SPYx, yani tokenize S&P 500, ile eşleştirildiğini ve onu satın aldığınızı varsayalım. Sonra S&P 500 bir hafta içinde %2 yükselirken tokenin dolar fiyatı hiçbir yere gitmez. Paritenin kendi cinsinden token düşmüştür, çünkü fiyatlandığı varlık değer kazanmıştır, token ise kazanmamıştır. İster amaçlayın ister amaçlamayın, o havuzda endekse karşı short pozisyondasınız. Bütün tasarımın temel içgörüsü budur: kote varlık bir etiket değil, bir maruziyettir.

Tokenize bir hisseye karşı eşleştirmek neyi değiştirir

StonkFun, eşleştirdiği hisseleri ihraç etmez. Üçüncü taraf bir varlığı, en görünür biçimde xStocks serisini tüketir; burada her token, ihraççı tarafından düzenlenmiş saklamada tutulan bir ABD hissesinin ya da ETF'inin 1:1 destekli temsilidir. SPYx, S&P 500'ü; NVDAx, Nvidia'yı izler ve bu böyle sürer. xStocks, Token-2022 mint'leridir ve lansman tokeninin genellikle taşımadığı özellikler taşırlar.

Bu karşıtlık, aklınızda tutmaya değer kısımdır. İki mint'i doğrudan okuduğunuzda birbirlerine hiç benzemezler.

12 Eylül 2026'da STONK'un mint'i boş bir basım yetkisi ve boş bir dondurma yetkisi döndürdü: hiçbir taraf daha fazla arz basamaz veya bir sahibin bakiyesini donduramaz. Arz yalnızca aşağı gelir; yakımı dışarıdan doğrulanabilir kılan da budur.

SPYx mint'i ise tam tersidir. Hâlâ canlı bir basım yetkisi, canlı bir dondurma yetkisi, kalıcı bir delege, duraklatılabilir bir anahtar ve temettüler ile hisse bölünmeleri için bakiyeleri ayarlayan bir rebasing uzantısı vardır. Bunların hiçbiri bir kusur değildir; izinli, ihraççı tarafından yönetilen bir hisse tokeninin gerektirdiği şeydir. Ama bu, havuzun kote bacağının bir üçüncü tarafça kontrol edildiği, satın aldığınız tokenin ise edilmediği anlamına gelir. Bir pariteyi kontrol ettiğinizde, iki farklı kontrol modeline sahip iki varlığı kontrol ediyorsunuzdur.

Rebasing'in ikinci dereceden bir etkisi vardır. Kurumsal işlemler kote tokenin bakiyelerini ve arzını değiştirir, dolayısıyla bir havuzun kote ettiği oran zaman içinde sabit bir hesap birimi değildir. Rebasing yapan bir varlık cinsinden fiyatlanan bir parite, tokenin kendi hareketinin üzerine bu sapmayı devralır.

Bir StonkFun lansmanı ve mezuniyeti nasıl işler

Daha yeni StonkFun lansmanları Raydium'un LaunchLab'i üzerinden yürür. Bir oluşturucu, platformun onaylı listesinden bir kote paritesi seçer ve token, eğri dolduğunda bir Raydium CPMM havuzuna mezun olan sabit çarpım bonding eğrisine basılır. LaunchLab paylaşımlı bir programdır: StonkFun, lansmanlarının kendi markasını ve komisyon yapılandırmasını taşıması için bir platform olarak kaydolur, ama eğri matematiği ve mezuniyet koşulu StonkFun tarafından değil, alttaki program tarafından uygulanır.

StonkFun iki lansman modu tanımlar. Standart bir lansman, komisyonların eşit bölüşüldüğü %1'lik bir havuzda işlem görür; böylece oluşturucu her işlemin %0,5'ini kazanır; isteğe bağlı %2'lik kademe, oluşturucu payını %1,5'e yükseltir. Ödül lansmanı da %1'lik bir havuzda işlem görür, ama lansmanda sabitlenen ve tokenin sahiplerine kote varlık cinsinden ödenen %1 veya %3'lük bir transfer vergisi taşır. Ödül lansmanlarının oluşturucu komisyonu pozisyonu yoktur.

Bir işlemci için mod, satın almadan önce okuyabileceğiniz bir maliyet satırıdır. Her transferde %3'lük bir transfer vergisi gerçektir ve oluşturmada açıklanır. Temel Raydium mekanikleri otomatik piyasa yapıcının ne yaptığı yazısında ve Solana bağlamı Solana neden bağımsız bir Katman 1'dir yazısında açıklanıyor.

STONK tokeni ve yakım nasıl doğrulanır

STONK platformun tokenidir. StonkFun'ın gelir sayfası, platform gelirinin kabaca %60'ının STONK'u açık piyasada satın alıp yakmak için kullanıldığını, geri kalanının ise elde tutulduğunu belirtir. Flywheel sayfası, aynı komisyondan geri alıma ve yakıma uzanan döngünün, platformun piyasa değerine göre en büyük tokenlerinden oluşan bir kümeye yayıldığını açıklar. Bir okuyucu için önemli özellik, yakımın bir gösterge panosuna ya da bir beslemeye güvenmeden kontrol edebileceğiniz bir iddia olmasıdır.

STONK, 23 Temmuz 2026'da SPYx'e karşı eşleştirilmiş daha eski bir Raydium havuzu üzerinden başlatıldı ve aynı gün bir Raydium yoğunlaştırılmış likidite havuzuna mezun oldu. Platformu tokeninden ayırmakta fayda var: lansman platformu üründür, STONK onunla ilişkili tek bir varlıktır ve düşen arz fiyat hakkında bir vaat değildir.

Bu örnekteki içgörü yüzde değildir. Sayının projeden değil bir düğümden geldiği ve arzı, fiyatı yenilediğinden çok daha seyrek yenileyen bir fiyat beslemesiyle çelişebileceğidir. Bir besleme ile zincir kaç token var konusunda çeliştiğinde, kayıt zincirdir. Burada kullanılan Solana RPC yöntemi getTokenSupply altında belgelenmiştir.

Karşılaştırmanın ortaya çıkardığı riskler

Karşılaştırma esas olarak arıza biçimlerini okunur kıldığı için faydalıdır. Hiçbiri zincirin ne kadar hızlı olduğuyla ilgili değildir.

• Kote varlık fiyatlanmamış bir maruziyettir. StonkFun'da bir pozisyon, token dolar bazında yatayken kaybedebilir, çünkü eşleştirildiği varlık hareket etmiştir. Pump.fun ve pons'ta aynısı SOL ve ETH'e karşı da geçerlidir, ama bunlar çoğu işlemcinin zaten izlediği varlıklardır. Bir S&P 500 ya da Nvidia eşleştirmesi, lansman tokeni alıcılarının nadiren fiyatladığı bir beta ekler.
• Saatler ve rebasing havuzun içinden geçer. Parite sürekli işlem görürken dayanak hisse 24/5 işlem görür. Pazartesi hisse senedi açılışında boşluklar oluşabilir ve kurumsal işlem rebasing'i hiçbir işlem gerçekleşmeden paydayı oynatır.
• Kote varlık ihraççı kontrolündedir. Bir xStock üzerindeki basım, dondurma, duraklatma ve delege yetkileri feragat edilmemiş olarak ihraççıda bulunur. Bu, pariteye girdiğinizde üstlendiğiniz bir karşı taraftır ve dolar cinsinden bir grafikte görünmezdir.
• Taklit isimler yapısal olarak kalır. Herkes aynı isim, ticker ve görselle bir token dağıtabilir ve kote varlıkların da tuzakları vardır. Önemli olan tek tanımlayıcı sözleşme adresidir; bu da kripto rug pull'lar nasıl işler ile aynı derstir.
• Yakım bir taban değildir. Gelirle finanse edilen bir geri alım, platform kazanç sağladıkça arzı küçültür. Talep yaratmaz ve komisyonlar durduğu gün durur. Memecoin olasılıkları yazısının ölçtüğü gibi, lansman tokenleri için taban oran hâlâ başarısızlıktır.
• Likidite her iki yönde de ince olabilir. Kilitli mezun likidite, oluşturucu için bir çıkış yolunu ortadan kaldırır. Derin bir piyasayı garanti etmez ve kendi çıkışınız fiyatı hareket ettirebilir.

Satın almadan önce herhangi bir lansmanı nasıl kontrol edersiniz

Kontrol listesi kısadır ve kote varlık adımı, çoğu kişinin atladığı adımdır.

Sonuç

StonkFun, Pump.fun ve pons aynı soğuk başlangıç problemine üç yanıttır ve işleminize ulaşan yanıt kote varlıktır. Pump.fun yeni bir coini SOL cinsinden, pons ise WETH cinsinden fiyatlar. StonkFun onu tokenize bir hisse cinsinden fiyatlayabilir; bu da o havuzdaki her pozisyonu aynı anda iki varlık üzerine göreli bir bahse dönüştürür ve hiç kapanmayan bir piyasaya hisse senedi piyasası saatlerini ve ihraççı kontrollerini ekler.

Platformun kendi tokeni tasarımı somutlaştırır. STONK'ın basım veya dondurma yetkisi yoktur, arzı yalnızca düşebilir ve bu arzın kontrol edilmesi bir RPC çağrısı uzağındadır. Onu küçülten geri alım gelirle finanse edilir, dolayısıyla her iki yönde de ölçülebilir ve komisyonlar durduğunda durur.

Bir işlemci için pratik kural, bir StonkFun paritesine girmeden önce bir değil iki mint okumaktır ve mezuniyetin, kilitli bir havuzun ve düşen bir arzın hepsinin değer hakkında değil mekanik hakkında ifadeler olduğunu hatırlamaktır. Gerisi sıradan zincir üstü risktir; ucuz ve hızlı bir zincir, bu riski almayı da ondan para kaybetmeyi de kolaylaştırır.

Sıkça sorulan sorular