L'Indice de peur et d'avidité crypto : ce qu'il mesure et ses vraies limites

Ce qu'est l'Indice de peur et d'avidité

L'Indice de peur et d'avidité crypto, publié par Alternative.me, est un nombre unique de 0 à 100 destiné à résumer le sentiment de marché. Zéro est étiqueté peur extrême et 100 avidité extrême, avec des bandes peur, neutre et avidité entre les deux.

Deux faits sur son périmètre sont fréquemment ignorés, et tous deux comptent.

Il ne couvre que le Bitcoin. Alternative.me indique sur la page de l'indice que l'indice actuel concerne le Bitcoin uniquement, avec des indices distincts pour les grandes altcoins proposés comme ajout futur. Traiter ce nombre comme une lecture de l'ensemble du marché crypto, ou d'une altcoin en particulier, revient à y voir quelque chose qui n'y est pas.

Une de ses six composantes est désactivée. La méthodologie publiée liste les sondages avec une pondération de 15% et marque cette composante comme actuellement suspendue. Le nombre que vous voyez est donc produit par cinq facteurs, pas six, et les pondérations restantes portent proportionnellement une plus grande part du résultat.

L'indice est également publié via une API publique à api.alternative.me/fng/, qui renvoie chaque lecture sous forme d'une valeur, d'une chaîne de classification et d'un horodatage. C'est utile à savoir si vous voulez vérifier l'historique vous-même plutôt que de vous fier à une capture d'écran.

Comment l'indice est calculé

Alternative.me publie directement les pondérations des facteurs.

Le problème de circularité

C'est la chose la plus importante à comprendre à propos de l'indice, et l'arithmétique la rend concrète.

Le détail du calcul

Partons des pondérations publiées et retirons la composante suspendue.

Ainsi, environ 71% de l'indice actif est une transformation de la volatilité, du volume et de la dominance propres au Bitcoin, et environ 29% sont des données d'attention.

Pourquoi cela produit le comportement observé. Les traders remarquent fréquemment que l'indice suit le prix de près, et interprètent cela comme la preuve que le sentiment et le prix sont étroitement liés. L'explication la plus simple est que la majeure partie de l'indice est une donnée de prix. La volatilité augmente lors des baisses, le volume augmente lors des baisses, et la dominance du Bitcoin augmente typiquement lorsque l'appétit pour le risque diminue. Ces trois facteurs poussent l'indice vers la peur pendant une vente massive avant même qu'un être humain ne ressente quoi que ce soit. La corrélation est en grande partie définitionnelle.

Ce que cela vous apprend réellement. Lorsque l'indice affiche peur extrême pendant une baisse, vous n'avez pas reçu deux éléments de preuve indépendants. Vous avez reçu le mouvement de prix, puis une version partiellement remise à l'échelle de ce même mouvement de prix, affublée d'une étiquette de sentiment. Le compter comme une confirmation est l'erreur de double comptage décrite dans comment lire les signaux du marché crypto, où la solution consiste à compter des dimensions indépendantes plutôt que des indicateurs.

La version actionnable. Si vous voulez une lecture de sentiment réellement indépendante du prix, il vous faut les composantes qui ne dérivent pas de données de marché : le volume social et l'intérêt de recherche. Elles sont disponibles séparément et représentent les 29%. Utiliser le composite à la place revient à accepter que la majeure partie de ce que vous regardez, vous la connaissiez déjà grâce au graphique.

Ce à quoi les lectures extrêmes corrèlent réellement

Les lectures de peur extrême coïncident avec des périodes de forte volatilité, un volume élevé, une dominance du Bitcoin en hausse, et une attention en baisse ou paniquée. C'est une relation authentique et fiable, et ce n'est pas une découverte. C'est ce que la formule calcule.

Les lectures d'avidité extrême coïncident avec l'inverse : une volatilité compressée par rapport à l'histoire récente, un volume élevé lors d'une avancée, une dominance en baisse à mesure que les capitaux tournent vers les altcoins, et un intérêt de recherche en hausse.

L'étape suivante tentante est de dire que les lectures de peur extrême ont historiquement été suivies de rallyes. Deux choses doivent être dites à ce sujet.

Premièrement, c'est infalsifiable telle qu'elle est habituellement énoncée. Sur un horizon suffisamment long dans un actif qui a été haussier, presque n'importe quelle entrée a été suivie d'un rallye. Une affirmation selon laquelle la peur extrême précède les gains a besoin d'une période de détention déclarée, d'un référentiel déclaré, et d'une comparaison avec une entrée aléatoire sur le même calendrier. Sans ces trois éléments, ce n'est pas une affirmation testable.

Deuxièmement, nous ne citons délibérément aucun taux de réussite historique ici. Des backtests publiés de règles fondées sur l'indice existent, mais ils dépendent de l'historique de révision de l'indice lui-même, des composantes actives parmi les six pendant la période testée, et du seuil retenu pour « extrême ». La suspension de la composante sondages signifie que les lectures récentes ne sont pas produites par la même formule que les plus anciennes. Citer un pourcentage calculé à travers cette frontière serait une fausse précision, cet article omet donc ce chiffre plutôt que de répéter une donnée qu'il ne peut pas étayer.

La lecture contrarian et où elle échoue

L'idée contrarian est simple et pas stupide : acheter quand l'indice affiche peur extrême, réduire quand il affiche avidité extrême. Elle échoue sur un mécanisme spécifique et identifiable plutôt que sur un scepticisme général.

Les lectures extrêmes persistent. L'indice n'affiche pas peur extrême un seul jour avant de revenir à la normale. Comme chaque facteur est noté par rapport à une base de 30 et 90 jours, une baisse soutenue maintient la volatilité élevée, le volume élevé, et la dominance en hausse aussi longtemps que dure la baisse. Les lectures peuvent rester en peur extrême pendant des semaines.

Ce seul fait démantèle la règle naïve. Un trader qui suit « acheter en peur extrême » achète le premier jour de la lecture extrême, puis à nouveau, et encore, tout au long d'une baisse qui peut encore avoir un long chemin à parcourir. La règle a une condition d'entrée et aucune condition de sortie, donc ses résultats sont déterminés presque entièrement par la durée de la tendance baissière et le capital qu'il reste au trader à la fin de celle-ci. L'indice n'est pas ce qui détermine le résultat.

La règle est un calendrier, pas un signal. Une fois que l'on remarque qu'elle se déclenche à répétition tout au long d'une baisse, on peut voir ce qu'elle est réellement : une forme d'investissement échelonné, déclenché par les conditions de marché plutôt que par le calendrier. Savoir si c'est une bonne idée est une question distincte, examinée dans le DCA (investissement programmé) en crypto, et elle doit être évaluée sur ces termes-là plutôt que créditée à l'indice.

La réflexivité joue contre elle. Toute mesure de sentiment suffisamment suivie pour être tradable est suffisamment suivie pour changer ce qu'elle mesure. Lorsqu'un grand nombre de participants achètent sur une impression de peur extrême, l'achat lui-même modifie le volume, la volatilité et le prix, et donc la lecture suivante.

Ce que l'indice ne peut pas vous dire

• Il ne peut rien vous dire sur les altcoins. Il est publié pour le Bitcoin uniquement. Le sentiment propre à une altcoin peut diverger nettement, en particulier parce que la composante dominance évolue contre les altcoins par construction.
• Il ne peut pas être en avance sur le prix. Environ 71% de son poids actif est calculé à partir de données de marché déjà survenues.
• Il ne peut pas vous dire combien de temps un état va durer. La persistance est exactement ce qu'une entrée contrarian a besoin de savoir, et c'est exactement ce que l'indice ne contient pas.
• Il ne peut pas être comparé sur de longues périodes sans précaution. La disponibilité des composantes change, et une composante suspendue modifie la formule effective.
• Il ne peut rien vous dire sur le positionnement sur le marché des dérivés. Pour cela, il vous faut les données de financement, d'intérêts ouverts et de liquidation, qui sont des mesures distinctes avec leurs propres modes de défaillance.

Comment l'utiliser comme contexte

Pour le cycle émotionnel sous-jacent que l'indice tente d'approximer, la psychologie du marché crypto couvre le schéma comportemental en détail, et pourquoi la plupart des traders crypto perdent de l'argent couvre les conséquences pratiques d'agir en fonction de celui-ci.

Conclusion

L'Indice de peur et d'avidité crypto est un composite construit avec compétence mais largement mal décrit. Ce n'est pas une mesure de ce que ressent le marché. Avec la composante sondages suspendue, environ 71% de son poids actif provient de la volatilité, du volume et de la dominance propres au Bitcoin, ce qui signifie que l'essentiel de ce qu'il rapporte est une version remise à l'échelle du prix et des données de trading que le lecteur possède déjà. Les 29% restants, le volume social et l'intérêt de recherche, sont la partie qui porte une information que le graphique ne contient pas.

Cette composition explique le comportement que tout le monde remarque. L'indice suit le prix de près parce qu'il est en grande partie construit à partir du prix. Traiter une lecture de peur pendant une vente massive comme une confirmation indépendante de cette vente massive revient à compter deux fois la même preuve, et cela produit exactement la fausse confiance que les indicateurs composites sont censés éviter.

La règle contrarian échoue sur un mécanisme spécifique plutôt que sur des motifs généraux. Comme chaque composante est notée par rapport à une base de 30 et 90 jours, les lectures extrêmes persistent aussi longtemps que persistent les conditions qui les ont produites. Une règle qui achète la peur extrême se déclenche donc à répétition tout au long d'une baisse, ce qui en fait un calendrier d'investissement échelonné sans condition de sortie plutôt qu'un signal de timing. Ses résultats sont gouvernés par la durée de la tendance baissière, pas par l'indice.

Deux limites supplémentaires méritent d'être retenues. L'indice est publié pour le Bitcoin uniquement, donc l'appliquer aux altcoins importe une composante dominance qui évolue contre elles par construction. Et il ne dit rien sur l'effet de levier, qui est pourtant là où se trouve l'encombrement le plus dangereux en crypto. Utilisé comme une jauge d'encombrement qui informe la taille de position, l'indice trouve sa place. Utilisé comme un déclencheur du moment d'acheter, il demande à une mesure coïncidente de répondre à une question sur l'avenir.

Foire aux questions

Sources et pour aller plus loin

Sources primaires :

• Alternative.me — Crypto Fear and Greed Index and methodology

Articles CoinBeaver associés :

• Comment lire les signaux du marché crypto
• Ce que mesure la dominance du Bitcoin
• La psychologie du marché crypto
• Le DCA (investissement programmé) en crypto
• Comment fonctionnent les taux de financement
• Les intérêts ouverts en crypto
• Pourquoi la plupart des traders crypto perdent de l'argent

Cet article a une vocation éducative et ne constitue pas un conseil financier. Aucun taux de réussite historique pour les lectures extrêmes de l'indice n'est cité ici : un tel chiffre dépend de la période de détention, du seuil retenu pour « extrême », du référentiel, et des composantes actives parmi les six pendant la période testée, et la composante sondages actuellement suspendue signifie que les lectures récentes ne sont pas produites par la même formule que les plus anciennes. Vérifiez la méthodologie en vigueur sur la page de l'éditeur avant de vous fier à une lecture, car les pondérations et la disponibilité des composantes peuvent changer.