StonkFun vs Pump.fun et pons : pourquoi l'actif de cotation décide

Trois plateformes de lancement, un même travail

Une plateforme de lancement existe pour résoudre le problème du démarrage à froid : un token tout nouveau n'a ni prix, ni liquidité, ni contrepartie. Chaque plateforme regroupe la création du token et l'ouverture d'un marché afin qu'il soit négociable dès le premier bloc. La mécanique est traitée dans ce qu'est une plateforme de lancement de tokens ; cet article porte sur le seul choix de conception que ces plateformes font différemment.

StonkFun tourne sur Solana et est bâtie sur LaunchLab de Raydium, un programme de courbe de liaison que des tiers peuvent marquer de leur propre marque comme environnement de lancement. Pump.fun fait tourner sa propre courbe de liaison sur Solana et fait graduer ses pièces vers PumpSwap. pons tourne sur Robinhood Chain et ouvre un pool Uniswap V3 verrouillé dans la transaction de lancement, sans aucune courbe.

Les trois plateformes se ressemblent et diffèrent sur un champ important : l'actif sur lequel un nouveau token est coté. Pump.fun se cote en SOL. pons se cote en WETH. StonkFun peut se coter en action tokenisée, en devise, en token à effet de levier, en SOL ou en un autre token entièrement. Ce champ décide de ce en quoi votre profit et perte sont réellement mesurés.

Là où l'actif de cotation décide du trade

Il est tentant de traiter l'actif de cotation comme de la plomberie. Ce n'est pas le cas : c'est le dénominateur de chaque trade dans le pool, et il change la question à laquelle le marché répond.

La ligne qui compte est celle de l'actif de cotation, et il vaut la peine de dérouler ce qu'elle signifie.

Sur Pump.fun, une position est un pari sur un token par rapport au SOL. Sur pons, c'est un pari sur un token par rapport à l'ETH. Sur une paire StonkFun cotée en action tokenisée, c'est un pari sur le token par rapport à cette action. Ce sont trois questions différentes, et un token peut gagner sur l'une et perdre sur l'autre dans la même heure.

Supposez qu'un token soit apparié à SPYx, le S&P 500 tokenisé, et que vous l'achetiez. Le S&P 500 monte ensuite de 2 % en une semaine tandis que le prix du token en dollars ne bouge pas. Dans les termes de la paire elle-même, le token a baissé, parce que l'actif par rapport auquel il est tarifé s'est apprécié et lui non. Vous êtes short sur l'indice à l'intérieur de ce pool, que vous l'ayez voulu ou non. C'est l'idée centrale de toute la conception : l'actif de cotation est une exposition, pas une étiquette.

Ce que change un appariement à une action tokenisée

StonkFun n'émet pas les actions contre lesquelles elle apparie. Elle consomme un actif tiers, le plus visiblement la gamme xStocks, où chaque token est une représentation adossée 1:1 à une action ou un ETF américain détenu sous conservation réglementée par l'émetteur. SPYx suit le S&P 500, NVDAx suit Nvidia, et ainsi de suite. Les xStocks sont des mints Token-2022, et ils portent des caractéristiques que le token de lancement n'a généralement pas.

C'est ce contraste qu'il faut retenir. Lisez les deux mints directement et ils ne se ressemblent en rien.

Le 12 septembre 2026, le mint de STONK renvoyait une autorité de mint nulle et une autorité de gel nulle : aucune partie ne peut frapper plus d'offre ni geler le solde d'un détenteur. L'offre ne peut que baisser, et c'est ce qui rend le burn vérifiable de l'extérieur.

Le mint de SPYx est l'opposé. Il a toujours une autorité de mint active, une autorité de gel active, un délégué permanent, un interrupteur de mise en pause et une extension de rebasing qui ajuste les soldes en cas de dividendes et de fractionnements d'actions. Rien de tout cela n'est un défaut ; c'est ce qu'exige un token d'action soumis à permission et géré par un émetteur. Mais cela signifie que la jambe de cotation du pool est contrôlée par un tiers, alors que le token que vous achetez ne l'est pas. Quand vous vérifiez une paire, vous vérifiez deux actifs aux deux modèles de contrôle différents.

Le rebasing a un effet de second ordre. Les opérations sur titres modifient les soldes et l'offre du token de cotation, donc le ratio coté par un pool n'est pas une unité de compte fixe dans le temps. Une paire tarifée dans un actif à rebasing hérite de cette dérive en plus du mouvement propre du token.

Comment fonctionnent un lancement et une graduation StonkFun

Les lancements StonkFun plus récents passent par LaunchLab de Raydium. Un créateur choisit une paire de cotation dans la liste approuvée par la plateforme, et le token est frappé dans une courbe de liaison à produit constant qui gradue vers un pool Raydium CPMM une fois la courbe remplie. LaunchLab est un programme partagé : StonkFun s'enregistre comme plateforme pour que ses lancements portent son image et sa configuration de frais, mais les mathématiques de la courbe et la condition de graduation sont appliquées par le programme sous-jacent, pas par StonkFun.

StonkFun décrit deux modes de lancement. Un lancement standard se négocie sur un pool à 1 % avec des frais répartis à parts égales, donc le créateur gagne 0,5 % de chaque trade ; un palier optionnel de 2 % porte la part du créateur à 1,5 %. Un lancement reward se négocie aussi sur un pool à 1 % mais porte une taxe de transfert de 1 % ou 3 %, fixée au lancement et payée aux détenteurs du token dans l'actif de cotation. Les lancements reward n'ont aucune position de frais de créateur.

Pour un trader, le mode est une ligne de coût que vous pouvez lire avant d'acheter. Une taxe de transfert de 3 % sur chaque transfert est réelle, et elle est divulguée à la création. La mécanique de base de Raydium est expliquée dans ce que fait un teneur de marché automatisé, et le contexte Solana dans pourquoi Solana est une Layer 1 indépendante.

Le token STONK et comment vérifier le burn

STONK est le token de la plateforme. La page des revenus de StonkFun indique qu'environ 60 % des revenus de la plateforme servent à acheter du STONK sur le marché libre et à le brûler, le reste étant conservé. Sa page flywheel décrit la même boucle frais → rachat → burn étendue à un ensemble des principaux tokens de la plateforme par capitalisation boursière. La propriété importante pour un lecteur est que le burn est une affirmation que vous pouvez vérifier sans faire confiance à un tableau de bord ou à un flux.

STONK a été lancé via un pool Raydium antérieur le 23 juillet 2026, apparié à SPYx, et a gradué vers un pool de liquidité concentrée Raydium le jour même. Il vaut la peine de séparer la plateforme de son token : la plateforme de lancement est le produit, STONK est un actif qui lui est associé, et une offre qui baisse n'est pas une promesse sur le prix.

L'idée dans cet exemple n'est pas le pourcentage. C'est que le nombre venait d'un nœud, pas du projet, et qu'il peut diverger d'un flux de prix qui actualise l'offre bien moins souvent qu'il n'actualise le prix. Quand un flux et la chaîne divergent sur le nombre de tokens existants, la chaîne fait foi. La méthode RPC Solana utilisée ici est documentée sous getTokenSupply.

Les risques que la comparaison met au jour

La comparaison est utile principalement parce qu'elle rend les modes de défaillance lisibles. Aucun d'eux ne concerne la vitesse de la chaîne.

• L'actif de cotation est une exposition non tarifée. Sur StonkFun, une position peut perdre alors que le token est stable en dollars, parce que l'actif auquel il est apparié a bougé. Sur Pump.fun et pons, la même chose est vraie par rapport au SOL et à l'ETH, mais ce sont des actifs que la plupart des traders surveillent déjà. Un appariement au S&P 500 ou à Nvidia ajoute un bêta que les acheteurs de tokens de lancement tarifent rarement.
• Les horaires et le rebasing traversent le pool. La paire se négocie en continu tandis que l'action sous-jacente se négocie 24/5. Des écarts peuvent s'ouvrir à l'ouverture des actions le lundi, et le rebasing lié aux opérations sur titres déplace le dénominateur sans qu'aucun trade n'ait lieu.
• L'actif de cotation est contrôlé par l'émetteur. Les autorités de mint, de gel, de mise en pause et de délégation sur un xStock sont détenues par l'émetteur, non renoncées. C'est une contrepartie que vous acceptez en entrant dans la paire, et elle est invisible sur un graphique libellé en dollars.
• Les noms imitateurs restent structurels. N'importe qui peut déployer un token avec un nom, un ticker et une image identiques, et les actifs de cotation ont aussi des leurres. L'adresse du contrat est le seul identifiant qui compte, la même leçon que comment fonctionnent les rug pulls crypto.
• Le burn n'est pas un plancher. Un rachat financé par les revenus réduit l'offre tant que la plateforme gagne de l'argent. Il ne crée pas de demande, et il s'arrête le jour où les frais s'arrêtent. Le taux de base des tokens de lancement reste l'échec, comme le mesure les probabilités des memecoins.
• La liquidité peut être mince dans les deux sens. Une liquidité graduée verrouillée retire une voie de sortie au créateur. Elle ne garantit pas un marché profond, et votre propre sortie peut déplacer le prix.

Comment vérifier un lancement avant d'acheter

La liste de contrôle est courte, et l'étape de l'actif de cotation est celle que la plupart des gens sautent.

Conclusion

StonkFun, Pump.fun et pons sont trois réponses au même problème de démarrage à froid, et la réponse qui atteint votre trade est l'actif de cotation. Pump.fun tarife une nouvelle pièce en SOL et pons la tarife en WETH. StonkFun peut la tarifer en action tokenisée, ce qui transforme chaque position dans ce pool en un pari relatif sur deux actifs à la fois et ajoute les horaires du marché des actions et les contrôles de l'émetteur à un marché qui ne ferme jamais.

Le token de la plateforme elle-même rend la conception concrète. STONK n'a ni autorité de mint ni autorité de gel, son offre ne peut que baisser, et cette offre est à un appel RPC d'être vérifiée. Le rachat qui la réduit est financé par les revenus, donc il est mesurable dans les deux sens et s'arrête quand les frais s'arrêtent.

Pour un trader, la règle pratique est de lire deux mints avant d'entrer dans une paire StonkFun, pas un, et de se rappeler que la graduation, un pool verrouillé et une offre qui baisse sont tous des énoncés sur la mécanique plutôt que sur la valeur. Le reste est du risque on-chain ordinaire, qu'une chaîne bon marché et rapide rend plus facile à prendre et plus facile sur lequel perdre de l'argent.

Questions fréquentes